从风险投资角度出发 选老公究竟要用哪种估值法？(2)

　　估值是投资成败的基石。介绍几种基本估值方法，供占绝大多数的第一类女性投资人参考采用。

　　当前价值估值必须结合市盈率的概念。市盈率就是市盈率是男人市价与盈利的比率：

　　e.g. 如其他女性投资人愿意为一男付出的所有(包括感情时间金钱肉体)总体打包折价为100万元，而该男本年EBITDA(息税折旧摊销前利润，即该男年度毛收入，包括奖金工资投资收益上街捡皮夹等等)为10万，则该男市盈率为10倍。

　　估值逻辑：参考行业平均市盈率。即看其他女性投资人为类似职业、收入的男人付出多少倍市盈率。平均大于10则该男价值低估，小于10则该男价值高估

　　注意：若该男特帅、特幽默、特体贴、特文艺、特有内涵，则给予一定市盈率溢价。建议一般不宜溢价过多，毕竟上述因素过于主观，难以量化和持续。

　　拥有巨大投资价值的男人必然是价值与成长性的结合，结合二者的估值方法避免了市盈率估值的静态。应用一个很简单的公式如下：

　　(今年业绩×市赢率+明年预测业绩×市赢率)/2=当前价值

　　e.g. 一男2007年收入是10万元，2008年预测收入是 12万元

　　行业平均市赢率是15倍，他很帅很幽默很温柔很体贴是好男，看高3--5倍， 按20倍算，计算结果是：

　　(10×20+12×20)/2=220万元

　　然后看他的市价，如果其他女性只愿意付出100万的资源去收购他，你简直就是大马路上拣钱，果断付出120万的资源买进不做空；在120—180万之间的震荡调整区，这里应该若即若离暧昧暧昧做高抛低吸；超过200万就应该出货，不要再考虑什么未来成长，出价高被套牢就完蛋了。

　　但大家要记得，这种算法只试用于当前就有价值的成长男。目前没稳定收入的、失业的、事业职业走下坡的无视。价值+成长，缺一个都不行。另外，如果要计算该男超过3年以上的预期成长，应该考虑到无风险收益率和通货膨胀因素，选择合理的贴现率进行贴现。鉴于其复杂性，就不展开讲了。

　　该估值方法又多被称为“可比系数”法，即简单应用一些标准系数来确定男人价值。这种估值的基本理论基础是：男人的收入不会全部用到女人身上，女性能享受到的合理收益才对各位女性投资人更有意义。

　　首先，如何定义男人的收入至关重要。目前有多种说法，包括：自由现金流EBITDA(息税折旧摊销前收入)，息税前收益(EBIT)，税后收益(EAT)，息税折旧摊销后收入(EAITDA)。为避免各位女性投资估值偏差，建议使用EAITAD，即：Earning afterinterest， tax， depreciation and amortization.

　　e.g. 一男在在支付完信用卡利息、车房贷利息、税、孝敬父母兄弟、给领导送礼、抽烟喝酒应酬等一切开销，以及他以前购买的房车耐用消费品折旧摊销后的年收入为2万元，今年用到你身上的钱(包括请吃饭送东西旅游约会开房间等等)为1万5千元。则：

　　若与你上任男友在一起时你的收益率为0.5，则该男估值更高；若行业普遍收益率(和你差不多的女性投资人收益)在0.1~0.3之间，则该男为买入评级，普遍收益率在0.8以上，则该男为卖出评级。

　　资产估值在当前比较流行，即基于一男现有资产的价值对其进行估值。资产估值的方式有很多种，包括公平市价法(fair market value)，公允价值法(fair value)，账面价值法和清算价值法等。

　　对于一男拥有的资产要详加分析，如其拥有大量受限资产，比如交易受限类股票资产，都要乘以相应的折扣系数。

　　e.g. 一男持有市值2000万公司股权但不能交易，市场平均受限交易股票折扣系数为33%，则该男子实际该部分资产价值=2000*0.33=660万元。

　　e.g。一男于2008年以60万元购入奥迪汽车一部，以200万元购入上海长宁区住宅一套，则根据市场公允价值，(预计未来一年内汽车折旧50%，房产增值200%)计算：

　　未来1年内实际估值=60*(1-0.5)+200*(1+2)=630万元

　　则女性投资人在当前投入相当与260万元的资源对该男进行平价收购，将在未来1年内获取370万元的资产溢价收益。因此有车无房的男人并不是良好的投资对象，有房者资产溢价前景十分良好。

　　以账面价值估值的最大风险来源于男人财务报表分析不透彻。特别需要注意的是以下几个科目；

　　“非经常性损益”。比忽悠年收入10万，实际包含撞狗屎运上街捡的5万，该收益不可持续。

　　“主营业务利润”/“营业利润”。如一男当咨询顾问年入6万，晚上出去卖唱年入10万，则要详查他主营业务到底是卖唱还是干咨询的。然后才能用相应行业的平均市盈率进行估值。

　　对投资类损益和资产的剥离。炒股炒房炒期货黄金外汇艺术品国库券红木家具普洱茶的，都属于刀口上舔血的，今天富明天穷。估值时候都应把相应科目剥离，规避风险。——关于财务报表分析的技巧实在太多，难以详述了。