25万亿理财资金入市脚步加快！

　　最近几天，大家都忙于关注重启IPO或美联储加息的消息，而忽略了资本市场一个看似春风化雨实则雷霆万钧的新闻。

　　11月4日，经中国基金业协议核准江苏银行正式获得非法人私募投资基金管理人资格。 这背后的含义惊人；没错，银行也能股权投资了目前10家银行31家信托获私募牌照。这意味着什么？银行：13万亿 + 信托：12万亿，25万亿理财资金入市脚步加快！

　　目前，共有光大银行、平安银行、浙商银行、广西北部湾银行、宁波银行、包商银行、南昌银行、民生银行、江苏银行、徽商银行10家银行获得私募投资基金管理人资格。除了浙商银行外，其余9家都是以投资银行部或资产管理部等总行一级部门为获批主体，也因此获批的是“非法人资格”。

　　“现在，银行只有‘贷’的功能，‘投’只能和信托、基金公司合作，缺乏相应的金融工具。但反过来看，信托公司、券商，已经在和银行竞争中间业务，竞争很激烈”，有银行人士表示。

　　江苏银行表示，获得私募牌照，将使我行除银行理财产品外，获得第二个表外产品发行牌照，未来我行自主管理的项目可以不再发行银行理财产品，转而发行有限合伙基金或在基金业协会备案的契约型私募基金，丰富了我行投行与资产管理的产品线，补足了商业银行无法进行直接股权投资的短板。

　　事实上，由于受制于商业银行法，银行参与直投业务一直以来都是借道。有业内人士表示，我们也在申请，但之前自己的路是堵死的，只是能借的道越来越多了而已。

　　值得注意的是，商业银行目前参与股权投资还是通过“代客理财”的形式。《商业银行法》第四十三条规定：“商业银行不得向非自用不动产投资或者向非银行金融机构和企业投资。”这意味着国内商业银行目前尚不能直接持有企业的股权或认股权证。不过，国家开发银行此前通过特批，获得了目前国内银行业唯一人民币股权投资牌照——国开金融有限责任公司。

　　显然，监管营造政策风口的进程速度显然超乎人们的意料。就在大半年前，不少银行业资管或投行人士在讲起申请私募或公募的证券投资牌照时，预设的前提几乎都是资产管理部门法人化，从银行分拆出去成为独立子公司。

　　当前，整个银行业被不良资产的阴云笼罩。有股份制银行资产保全部负责人甚至直言，信贷风险本身就很难管理，国外商业银行的可借鉴经验，除了一些金融衍生工具的风险对冲，从收益结构来看，本身信用风险收益占比就低得多，欧美成熟市场的商业银行，信用风险收益只占到10%左右，而在国内，该比例一般达到70%以上。因此银行转型私募势在必行。

　　不仅是银行，截至目前，已有31家信托公司备案成为私募基金管理人。自去年10月23日万向信托成为首家备案私募基金管理人的信托公司之后，在将近一年的时间里，全部68家信托公司中，有近乎一半成为“私募基金管理人”。

　　某备案私募的信托公司研究人士认为，目前信托公司以及信托公司旗下的私募子公司“扎堆”备案私募基金管理人，一个大的逻辑是资本市场越来越受到信托公司的重视。实际上，近年来受宏观经济下行因素影响，信托公司传统的房地产信托、政信合作等业务愈发难做，不少信托公司甚至陷入兑付危机的“泥淖”，而去年下半年以来A股走牛则为信托公司打开一扇新的“大门”。彼时，多家此前较少从事证券投资业务的信托公司公开表示，在2015年，资本市场将是其最为重要的业务方向之一。

　　可以预见：银行、信托、基金，将会与证券公司将会与一起，争抢股权投资大蛋糕，未来在银行、信托、证券公司做的理财将大部分甚至绝大部分转型做私募股权投资基金。

　　在美国，股票市场市值接近25万亿美元，私募基金规模超过10万亿美元。相比之下，目前我国股票市场市值8.8万亿美元，而私募基金规模不到1万亿美元(截至2015年9月底，基金业协会已登记私募基金管理人20383家。已备案私募基金20123只，认缴规模4.51万亿元。)，私募基金市场还有着广阔的发展空间。因此，投资者要拿出“不畏浮云遮望眼”的决心，期待中国资本市场“敢叫日月换新天”的未来。