发改委张岸元：目前货币政策进一步降准空间较明确

　　10月26日，国家发改委宏观经济研究院研究员张岸元公开发表文章指出，对比此前GDP增速低于7%的利率环境，目前的货币政策仍存在进一步宽松的空间；且进一步降准的空间较明确，降息问题相对复杂。

　　张岸元表示，近年来，货币政策主动承担了结构调整的任务，在出台总量政策的同时，往往伴随着结构性安排以及金融改革举措。而为了避免被市场解读为大规模量化宽松刺激，中国央行的货币政策工具越来越结构化、复杂化，也越来越倾向于通过公开市场操作进行。

　　对于央行的上述做法，张岸元认为，这一过程显著加大了市场理解货币政策的难度，在政策与市场之间形成了新的隔阂，即便一些政策操作力度很大，也未能起到有效引导市场预期的作用。

　　张岸元续指，像上周“双降”那样的货币政策工具比公开市场操作更容易为市场理解，从具体GDP增速及所处的货币政策环境来看，目前仍有下调利率的空间，不过实际利率水平是否有效下行存住疑问，利率市场化必然影响中国央行通过传统渠道影响市场的能力。

　　资料显示，当前，中国的GDP增速6.9%，存准率17.5%，一年期存款基准利率1.5%，贷款为4.75%；2009年一季度，GDP增速6.2%，存准率16.5%，一年期存款基准利率2.25%，贷款为5.40%；1999年四季度，GDP增速6%，存准率仅6%，一年期存款基准利率2.25%，贷款为5.94%。

　　张岸元表示，货币政策作为总量政策，不宜承担过多结构性改革任务，传统货币政策工具方面既然有明显的空间，关键时候就要直接拿出来用，不必迂回使用那些复杂的公开市场操作，把问题复杂化。财政政策领域也是一样。进一步扩大支出、提高赤字率的同时，应在收入政策调整方面有大的作为。

　　上周五，中国央行宣布，中国人民银行公布，为进一步降低社会融资成本，自2015年10月24日起，下调金融机构人民币贷款和存款基准利率。

　　其中，金融机构一年期贷款基准利率下调0.25个百分点至4.35%；一年期存款基准利率下调0.25个百分点至1.5%；其他各档次贷款及存款基准利率、人民银行对金融机构贷款利率相应调整；个人住房公积金贷款利率保持不变。

　　同时，对商业银行和农村合作金融机构等不再设置存款利率浮动上限，并抓紧完善利率的市场化形成和调控机制，加强央行对利率体系的调控和监督指导，提高货币政策传导效率。