围绕“十三五”规划调整持仓结构

　　“十三五”规划，其承载的不仅是国民经济和社会发展的顶层设计，也将影响数十万亿的资金流向和资产配置方向。

　　十八届五中全会的召开日期确定为10月26日至29日，如市场预计，本次会议的主要议程是研究关于制定国民经济和社会发展第十三个五年规划的建议。由此预计未来一周事件型和政策性主题仍将持续领涨市场。

　　首先，每逢进入四季度后，由政策主线催生的市场热点此起彼伏，特别是进入10月份，政策红利释放速度明显加快，主要是由于历来从四季度初至来年开春，中国众多重大会议将陆续召开，10月份因此成为开启重大会议周期的时间窗口。比如今年的五中全会，年底的中央经济工作会议以及次年初的两会，都安排在这一时间周期内，而五年一次的党代会一般也是在四季度中召开，可以认为，制定和影响中国决策的主要会议将会贯穿整个四季度并持续至来年。

　　正因如此，和政策导向息息相关的资本市场，在每年四季度都显得格外活跃。历史经验统计表明，自1997年以来的18年间，在这一时期内所产生的当年高低点次数为10次，中级以上趋势性拐点的发生次数多达14次，其中还有两次是重大趋势拐点。由于重大会议开启了市场预期，会议上所制定的决策或政策内容，始终受到资本市场嗅觉敏锐资金的密切关注。“十三五”规划无疑当是今年乃至来年最有看点的重头戏，市场资金怎能放过这样一个绝好的主题投资机会，此为天时。

　　其次，场内看，经历三季度暴跌之后的市场，所有不利因素都随着下跌得到消化，系统性风险大幅释放，市场整体估值已处于合理水平。最关键的是，盲目加杠杆的违规配资被扫荡式清理，市场合理杠杆两融余额也降低至万亿以下水平。在暴力降杠杆之后，清理违规配资的行动已经进入尾声，难以对市场再有冲击，上方套牢盘虽然沉重，但主动性抛售压力大幅减轻，做空动能可能会在反弹途中逐步释放成为阻挡，但已不会再集中出现压垮市场。场外来看，中美高层访问取得多项成果，人民币汇率贬值风险消除，近期再度企稳回升，而美联储也宣告暂不加息，外围国际股市呈现企稳反弹，消息面暖风频吹。最高领导人出访英国有望持续这一良好局面，也有望为市场催生新的主题热点，此为地利。

　　再次，由于此前的大幅下跌，数十万亿的市值被蒸发，上市公司股权质押也一度岌岌可危，大多数公司的股权市值缩水严重，而大跌后的价格低点也引发了产业资本纷纷进场抄底，同时众多资本玩家也借机大肆收购举牌，以高盛为代表的国际投行陆续唱多A股更吸引了海外资本的关注。在经过9月横盘和10月初的反弹后，市场多家大型券商投研团队纷纷转向，开始积极看多唱多市场。更重要的是，在前期下跌中政府组织的庞大救市资金，由于后期继续下跌仍处于被套状态，数以万计的资金沉淀在市场上亟待账面浮亏的扭转。同时，从管理层角度考虑，未来融资功能的恢复和注册制等创新机制的实行都需要一个稳定的市场。当然，在大跌中哀鸿遍野，严重受损的股民也一如既往将是上涨行情的坚定支持者，此为人和。

　　“十三五”规划，作为第一个百年目标的最后一个规划和本届政府执政以来的第一份规划，战略意义空前重大。其承载的不仅是国民经济和社会发展的宏观顶层设计，而且也将影响着数十万亿的资金流向和资产配置方向。在全球资产配置荒的当下，A股市场无疑已站上风口。在操作上，我们将围绕“十三五”规划的主题，对手中持仓进行行业性调整。

　　(作者为福建旭诚资产管理有限公司总经理)