股市回暖 “借钱炒股”再升温 最高杠杆可达5倍

　　10月以来市场明显回暖，代表市场较高风险偏好水平的杠杆资金，也开始闻风而动。数据显示，国庆长假以来，两融余额已经是8连升，再次逼近万亿元。同时， 伴随场外杠杆交易需求的暗增，部分场外配资业务已重启。

　　两融余额八连升

　　截至10月19日，上交所融资余额报6084.23亿，较前一日增加59.4亿。深交所融资余额报3737.65亿，增加64.36亿。两市合计9821.88亿，增加123.76亿。去年12月中旬，两市融资余额首次突破万亿元，股灾过后，两市融资融券余额从9月底的9067亿元阶段性低位持续净流入。数据显示，国庆长假以来，两融余额已经是8连升，升近千亿元，数据显示市场风险偏好正在上升。

　　融资资金弃金融追题材

　　截至19日，沪指10月以来累计上涨10.94%。与此同时，两市融资融券余额从9月底的9067亿元阶段性低位持续净流入，10月以来净流入660亿元，增长7.2%。两者走出底部的节奏基本同步，在热点特征中也有相似之处。

　　本轮A股反弹行情中热点题材股表现尤为突出。国企改革、“互联网 +”等新经济概念受到资金追捧。而两市融资资金分布也呈现出相似的结构。

　　去年12月中旬，两市融资余额首次突破万亿元，彼时中国平安、中信证券等大盘金融股受到融资资金追捧。

　　融资客心态仍谨慎

　　与10月以来的大盘涨幅相比，融资净流入的速度相对温和。这是由于在乐观投资者融资买入的同时，也有部分已获利的融资投资者在偿还融资。

　　具体来看，9月30日，两市单日融资买入仅326亿元，同日融资偿还468亿元。之后，单日融资买入和融资偿还同步放大，使得两市融资余额平均每日净流入水平保持在百亿以下。10月16日，两市单日融资买入1167亿元，融资偿还1130亿元。

　　据营业部人士反映，反弹行情趋势逐渐明确之际，不少投资者心态转为乐观，风险偏好有所提升，但目前投资者加仓依然是以自有资金为主，仓位有小幅提升，对于使用融资资金仍然较为谨慎。据《上海证券报》

　　10月股市回暖，场外杠杆交易的需求也随之升温。记者调查了解到，部分已重启场外配资业务的主要途径是利用个人证券账户出借+保证金收益互换的方式进行操作。在业内人士看来，针对该类配资模式，传统的监管措施或难于排查。

　　借道个人账户

　　场外配资卷土重来

　　“个人账户模式”登场

　　经过7月份以来多轮的场外配资活动清理整顿，通过交易系统子账户、分账户及虚拟账户形式开展的配资业务已几乎消失。

　　然而，面对A股近期回暖所伴随的场外杠杆交易需求的暗增，监管层对程序化配资的封堵，却并不能阻挡配资公司的掘利欲望，其开展方式则从此前的子账户配资变更为眼下的“个人账户”配资。

　　一家配资公司人士透露，“个人账户配资”的方式为，配资客户将保证金打入配资公司方面账户，然后配资公司将一个已开设并划转入相关款项的证券账户出借给客户使用，客户以此账户进行交易，配资公司则将在期限到期后将账户收回，并同客户结算相关盈亏浮动。

　　该模式中，配资公司所出借证券账户的第三方银行存管账户并不会交给客户，同时该客户也并不具有修改证券账户密码的权限。这意味着，用于配资的证券账户在存续期间，将被配资公司和投资者同时掌握。

　　最高杠杆可达5倍

　　在“个人账户模式”下，配资公司借给客户的资金最高可达客户存入保证金的5倍之多。“杠杆最高可以做到1:5。”一配资公司人士称。值得一提的是，个人账户式配资在配资客户的证券选择上会进行限制，但其限制原因并非在于风控，而是所出借的个人账户的相关权限并不会被配资公司开通。

　　事实上，早在更久之前，有关个人账户出借的场外配资活动就已存在，但由于彼时市场中的配资需求尚不旺盛，因此关注者寥寥。但经过一轮A股起落和场外配资清理，部分投资者正在试图通过该方法重启配资操作。

　　“其实在HOMS、铭创出现之前，个人账户出借才是配资的主流模式。”一位早年参与配资系统涉及人士介绍称，“但后来程序化配资的效率更高，便顶替了这种模式，现在程序化配资受限了，估计一些更偏好风险的配资人群可能会回到这种途径中。”

　　昨日市况

　　A股“翘尾”温和收升

　　上证综指站稳3400

　　20日沪深股市先抑后扬，走出一波“翘尾”行情后温和收升。上证综指站稳3400点，与深证成指同步录得1%以上的涨幅。创业板指数表现再度强于两市大盘，涨幅超过3%。

　　承接前一交易日调整势头，沪指当日以3377.55点小幅低开，早盘下探3357.86点后开始缓慢回升，接近中午时轻松突破3400点。午后沪指震荡上行，尾盘走出一波“翘尾”行情后，以3425.33点报收，较前一交易日涨38.63点，涨幅为1.14%。深证成指收盘报11597.08点，涨206.07点，涨幅为1.81%。创业板指数表现明显强于沪深大盘，收复2500点后以2511.16点报收，涨幅达到3.19%。

　　股指反弹的同时沪深两市再现个股普涨，告跌品种总数不足400只。不计算ST个股和未股改股，两市百余只个股涨停。

　　绝大多数行业板块均录得正涨幅。零售连锁、建筑工程板块表现抢眼，整体涨幅高达逾4%，IT、通信板块涨幅也在3%以上。银行、有色金属、供水供气板块涨势相对较弱。前一交易日逆势走强的汽车板块，成为当日唯一收跌的行业板块。

　　尽管指数收红，沪深两市成交未能有效放大，分别为3836亿元和5215亿元，较前一交易日有所萎缩。

　　数据说话

　　上周新增投资者数量

　　环比暴涨185%

　　中国结算最新周报显示，上周(10月12日至16日)，新增投资者数量29.55万户，日均增加5.91万，环比暴涨185%，结束此前连续4周回落。期间参与交易A股的投资者数量2194.15万。

　　统计数据还显示，上周参与交易的投资者数量为2228.61万，期间持有A股的投资者有4946.64万，环比略降0.83%，截至上周已连续7周下跌。