逾千家上市公司股权质押近2万亿 拆弹还是引爆

　　逾千家上市公司股权质押近2万亿 拆弹还是引爆成为后市关注焦点

　　大股东质押濒临爆仓股获自救

　　顾地科技股价接连两天涨停

　　随着A股市场持续向下深度调整，由此带来的顾地科技的股权质押“地雷”已被引爆。顾地科技近期发布的一则公告，暴露出此前大规模质押股权的上市公司可能易主的风险信号。

　　中金公司认为，这些被质押的股票极有可能触碰平仓线，给市场带来不稳定因素。从2015年1月1日至9月8日，合计出现了3917起股权质押，涉及1107家上市公司，逾千亿股遭质押，总质押金额合计高达1.9万亿元。

　　为了自保避爆仓，顾地科技拟12倍杠杆买股自救、股价9日涨停。据中金统计，有2万亿股权质押悬顶，这究竟是风险还是机会？还有哪些个股会拉升股价自保呢？

　　濒临爆仓的大股东

　　9月7日(本周一)晚间，顾地科技公告称，控股股东广东顾地质押给海通证券的8399.14万股中的部分股份已临近平仓线。经过申请，公司股票于8月28日停牌，9月8日恢复交易。据了解，做塑料管道起家的顾地科技自2012年8月上市。2013年3月起，广东顾地质押股份从零到66%，当年12月，这一比例飙至几乎100%，原因为“经营资金需要”。2014年11月6日，广东顾地与海通证券打起了交道，质押了8399万股，这也是公司近期濒临平仓的股份，当时股价大约9.2元。

　　自从那次质押后，受A股牛市助推，顾地科技股价水涨船高，至今年5月28日，股价一度飙升至22.87元，涨幅超过100%。广东顾地与海通证券的这笔交易也被认为是划得来的买卖。可惜，好景不长。6月15日之后，A股风云突变，急跌的股指让大量上市公司大股东压力山大。

　　今年8月18日，顾地科技出现了第二轮快速下跌，股价最低下探至8月27日(停盘前)的8.05元。根据公司当晚公告，大股东广东顾地共计持有顾地科技1.42亿股，质押比例为99.95%，预警线区间7元-13元，平仓线区间6元-12元。其中广东顾地质押给海通证券的8399.14万股中的部分股份已临近平仓线。这意味着，顾地科技大股东如果无法追加担保或者找不到过桥资金，将成为国内首例因股权质押而惨遭爆仓的案例。

　　高达12倍杠杆的自救

　　不过，顾地科技自9月8日复牌后连涨三天，最近两个交易日接连涨停。

　　在公司大股东地位岌岌可危之际，广东顾地展开了一场赌博式自救行动。根据顾地科技9月7日发布的公告，公司控股股东广东顾地拟与深圳市中衡一元投资管理有限公司，共同发起设立顾地一元投资管理中心。广东顾地作为顾地一元基金普通合伙人，以自有资金出资1000万元，中衡一元作为顾地一元基金的基金管理人，中衡一元或双方指定第三方出资合计3.9亿元作为劣后基金，剩余8亿元为优先级有限合伙份额，由中衡一元负责募集，总计资金为12亿元。按公司控股股东仅出资1000万元计，对应的杠杆倍数高达12倍。

　　不过，也有投资者质疑像顾地科技这样这么高杠杆自救，万一后续股价发生大幅波动，上市公司大股东如此激进的做法是否会令自己陷入更加被动的处境。

　　股权质押警报并未解除

　　对于众多A股公司来说，股权质押业务曾经帮助企业解决融资难题。不过伴随着市场环境的改变，股权质押所引发的连带危机却令那些上市公司陷入被动。顾地科技不过是危局中的一角。

　　在顾地科技之前，华仁药业曾一度成为因大股东股权质押而可能最先爆仓的上市公司。根据公司公告，大股东华仁世纪集团质押给齐鲁证券的7240万股股份已触及融资警戒线，好在公司大股东通过停牌和紧急补仓的办法化解了短期危机。

　　此外，还有不少上市公司也在积极应对股票质押危机。润和软件8月25日分两笔向山西证券补充质押了420万股。补充质押过后其质押股份占其持股的比例为81%。锦富新材则8月29日公告，实际控制人富国平2015年6月将其持有的公司2380万股质押给中信证券，由于质押股份受A股行情的影响，市值减少，根据相关协议，富国平须将1000万股股份增加质押给中信证券，该笔股份质押已于8月27日办理了申报手续。

　　中金公司日前发布的研究报告显示，截至目前，股票质押存量2.7万亿元，其中2015年净增加1.4万亿元。2.7万亿元的质押市值约占A股自由流通市值的16%，占总市值的6%，规模不容小觑。

　　据中金公司的压力测算，当上证指数下跌1939点时，全体质押方将出现605亿元浮亏，其中，由于券商占据了股权质押业务的大头，券商也将承受浮亏中的大头，其规模将相当于券商2014年全行业收入的营业13.3%。同时，银行将承受相当于去年行业净利息收入0.42%的浮亏。不过中金同时认为，股票质押风险难以对金融体系形成明显冲击。