单季缩25亿安心增利要清盘 工银变革投研两腿走路

　　产品刚成立时还有27.51亿元的资产规模，然而这款产品的规模却骤然下降，截至2013年二季度末，安心增利的规模骤减到2.45亿元。

　　汇添富之后，工银瑞信成为了第二家选择清盘的基金公司。

　　11月1日工银瑞信公告，旗下工银瑞信安心增利场内货币基金将于近期召开持有人大会，讨论《关于终止工银瑞信安心增利场内实时申赎货币市场基金基金合同有关事项的议案》。

　　整个清盘过程超过一个月，理财周报记者了解到，自11月12日起至12月12日期间，投资者可以通过邮寄纸质表决票或通过电话、短信等方式进行投票，或授权其他人代为投票，这是时间最长的一个环节。

　　接受理财周报记者采访时，工银瑞信方面也表示，安心增利基金出现的清盘主要是规模过小带来的，规模过小，基金应对流动性冲击的成本越高，固定费用占比越高。

　　工银清盘

　　安心增利成立于2013年3月28日，截至今年三季度末，这款产品的规模为201万元。

　　《公开募集证券投资基金运作管理办法》中规定，基金合同生效后，连续二十个工作日出现基金份额持有人数量不满二百人或者基金资产净值低于五千万元情形的，基金管理人应当在定期报告中予以披露；连续六十个工作日出现前述情形的，基金管理人应当向中国证监会报告并提出解决方案，如转换运作方式、与其他基金合并或者终止基金合同等，并召开基金份额持有人大会进行表决。

　　按照这一规定，工银选择了清盘。

　　从安心增利今年中报看，基金份额持有人有1348户，其中，个人投资者比例为81.75%，机构持有者比例为18.25%。1348户持有人中，持有份额最多的是一家机构投资者，名为中改联创投资基金管理有限公司，持有比例为16%。

　　彼时，安心增利资产规模为612.37万元，而一个季度后，规模仅为201万元。

　　据一位知情人士透露，此前，工银方面就有召开持有人大会、讨论清盘的意愿，但一直没有执行。

　　记者从工银瑞信方面了解到，暂时不会有其他新的进展；此外，考虑到基金清算的实际情况，从保护基金份额持有人利益的角度出发，基金的清算费用将由基金管理人代为支付。

　　“清盘迷你基金可能带来一定的声誉风险，但鉴于投资者在场内和场外都有其它替代产品可选择，选择清盘而非重新做大基金，是更有利投资人的选择。”工银瑞信表示。

　　一位业内人士认为，之前有基金公司不愿意清盘产品，主要是担忧负面影响，实际上，其他达到清盘线的货币基金也将有产品被清盘，货币基金资产规模较低在资产配置中选择少、不易操作，低业绩也导致规模下降，形成恶性循环。

　　规模下降

　　安心增利是第5只成立的场内货币基金

　　按照工银瑞信的公告，在该基金设A类和B类两类基金份额，成立时，安心利A规模为10.897亿元，安心利B为16.62亿元。

　　产品刚成立时还有27.51亿元的资产规模，然而这款产品的规模却骤然下降，截至2013年二季度末，安心增利的规模骤减到2.45亿元，其中安心利A规模为6084万元、安心利B规模为1.844亿元。

　　截至四季度末，基金资产规模为828.677万元，四季度报告显示，安心利B的份额已经为零，四季度中安心利B赎回3.01亿份，其三季度末规模为3.007亿份，四季度申购24.97万份。

　　对此，工银瑞信方面表示，基金的基金合同、招募说明书等法律文件中规定，基金根据基金份额持有人在单个基金账户保留的基金份额数量，对其持有的基金份额按照不同的费率计提销售服务费用，并代理销售机构收取增值服务费，因此形成不同的基金份额类别。

　　若B类基金份额持有人在单个基金账户保留的基金份额低于30000万份时，该基金的注册登记机构自动将其在该基金账户持有的B类基金份额降级为A类基金份额。由于基金的面值为人民币0.01元，也就是说，当持有人单账户保留的基金规模低于300万元时，将自动由B类降级为A类。

　　事实上，截至2013年二季度末，安心利B的持有人只有6户，机构投资者所占比例为48.21%，个人持有者比例为51.79%。

　　规模下降也伴随着业绩的不佳，理财周报记者分别统计了这款产品成立以来每个季度的业绩，2013年分季度来看，虽然均为正收益，但是业绩都在0.6%以下，而今年前十个月的业绩为1.14%，排名靠后。

　　工银瑞信表示，随着市场环境的变化，场内投资者对产品的流动性和收益提出了更高的要求，产品之间竞争激励；去年整个二季度，货币基金经历了“集中性的、超预期的大规模赎回”，从而出现规模大幅下降导致收益向下波动又继续造成赎回冲击的恶性循环。

　　投研革新

　　不可回避的是，安心增利自成立来，业绩一直不佳。

　　济安金信基金评价中心主任王群航分析，截至今年第三季度末，在该基金的投资组合当中，在”银行存款和结算备付金合计“项下的配置为136.04万元，占基金资产总值的比例为62.39%；”买入返售金融资产为70万元，占比为32.1%。这两项资产在报告期末的投资组合平均剩余期限仅为3天。

　　“由此可判断，前一项资产，或许就是作为活期存款躺在银行帐户上，这或许就是该基金绩效垫底的根本原因所在。”

　　如今，工银瑞信在公募规模排名中已经冲进前三，旗下固定收益类产品功不可没，其中，工银货币目前规模已经突破了1000亿元。在工银瑞信规模猛增阶段，也有业界对其银行系背景的质疑，而固收产品的突出，更加深了类似的印象。

　　工银瑞信方面也坦承，长期以来，工银瑞信在固定收益类投资上出众，不过公司近年对投研体系进行了改革，权益类产品表现突出。

　　据工银瑞信相关负责人介绍，工银瑞信摒弃了用净值增长率排名进行考核的办法，而是把基金业绩与基准比较，并以此作为考核依据。在产品开发流程上，公司设立了产品委员会制度，产品线设计规划初期，不仅依靠产品开发部门自身的力量，同时吸取多个部门的意见，多部门跨界合作。

　　在投研体系革新下，工银金融地产 、工银信息产业等产品脱颖而出，按照上述人士的介绍，这类产品不再追求初始募集规模、只求快速成立，而是抓住市场时机，为投资者创造回报。此外，工银瑞信自己培养的基金经理已经崭露头角，包括刘天任、王烁杰、王君正、鄢耀等人。