险企年报显现冬去春来 结构调整助推寿险回暖

　　回顾2013年，寿险总算否极泰来，而产险仍有综合成本率居高不下的隐忧。2013年还是保险资管行业的春天，行业投资收益率整体获得提升。

　　近日，在A股(或A+H股)四大上市保险公司，外加单独在H股上市的中国人保 、中国太平先后披露了2013年年报。尽管各家表现不一，但是总体来看，无论是保费收入还是投资表现，在2011年、2012年经历了两个寒冬之后，2013年总算是否极泰来，一定意义上迎来春天的“复苏”。

　　结构调整助推寿险回暖

　　2010年“银保新政”后，寿险公司之前严重依赖的“半壁江山”银保渠道业务应声下跌，寿险业也因此在此后的2011年和2012年跌入谷底，经过两年的战略调整后，2013年的寿险业终于迎来回暖。

　　据6家上市险企年报披露统计，2013年六大上市险企的寿险业务全年实现保费收入总额8815.9亿元。其中，中国人寿实现保费收入3248亿元，同比增长0.8%；新华保险实现保费收入1036亿元，同比增长6.1%；平安人寿实现保费收入2193亿元，增长10%；太平洋寿险保费收入951亿元，增长1.8%；人保寿险实现保费收入869.4亿元，同比增长11.5%；太平人寿实现保费收入518.5亿元，同比增加42%。

　　其中，个险新单保费增长、续期保费增长、资产支持类保单和短期型理财产品的推行是主要原因。不过，虽然个险渠道结构有了明显改善，但从渠道增员来看，除了平安人寿和太平洋寿险营销员数量分别增长8.6%和4.4%外，中国人寿和新华保险分别下降了5.8%和1.5%，情况仍不甚理想。

　　产险成本压力居高不下

　　与寿险的回暖相比，产险形势却不容乐观，综合成本率居高成为梦魇。其中，平安财险 2013年的综合成本率为97.3%，比2012年提高了2个百分点，而太保产险的综合成本率更是提高3.7个百分点达到99.5%。

　　与寿险不同，财产险对于成本的变化非常敏感，同时在控制成本支出方面也面临更多的不确定性。2013年产险成本率上升主要原因在于去年下半年自然灾害较多，导致赔付支出增加，同时竞争日益激烈的车险市场掀起的价格战也是重要因素。

　　中国太保财产险公司董事长兼总经理吴宗敏在中国太保的业绩发布会上也说，整个行业的盈利空间将会进一步收窄，2014年依然不乐观。

　　未来，产险公司应该更多关注责任险、信用险等非车险业务，以平衡产险总体的规模与利润。

　　行业投资收益率升至5.04%

　　2014年保监会披露的数据显示，2013年全行业实现投资收益3658.3亿元，收益率5.04%，较2012年的3.39%提高1.65个百分点，是近4年来的最好水平。

　　据各险企年报来看，中国人保、中国人寿、中国平安 、新华保险、中国太保、中国太平2013年总投资收益率分别为5.2%、4.86%、5.1%、 4.8%、5.0%、5.1%。

　　事实上，随着2012年下半年保险投资新政密集出台以来，保险资金投资渠道在这两年获得大幅扩宽，政策松绑为保险资管行业带来“春天”。

　　其中，以非标资产为代表的其他投资在保险投资资产中的占比显著提升。据华宝证券研究所《中国金融产品年报》(2014版)显示，截至2013年底，保险资金投资以非标资产为代表的其他投资资产占比达到16.9%，而同年4月该比例仅为11.25%，增长5.65个百分点左右，占比显著提升，极大地分享了利率市场化收益。在以非标资产为代表的新增投资渠道中，集合资金信托计划、基础设施债权投资计划等金融产品较受险资青睐，配置比例不断提升。

　　最后值得注意的一点是，在各家险企年报中，一个不容忽视的共同问题是退保规模的攀升。据统计，四家上市险企2013年总退保金高达1210.15亿元，较2012年的764亿元上涨58.22%。其中，银保渠道是高发区。一向倚重银保渠道的国寿退保金额最多，达648.63亿元，同比增长59.2%，其退保率为3.86%。该公司解释称，主要原因是各类银行理财产品冲击，使部分银保业务退保增加。