火电环保投资非市场化

　　刚刚喜上眉梢，又添哀愁新至。火电企业近两三年可谓命运多舛。

　　在与煤炭企业的多年角力中，火电企业地位逐渐反转居于主动地位。伴随煤炭价格的跌跌不休，火电企业开始告别苦日子，经营业绩得以上升，甚至不少企业的利润创造了历史最好水平。

　　然而，雾霾席卷大半个中国，多地pm2.5指数“爆表”。火电厂作为“燃煤大户”一时之间成为众矢之的。在治霾战的巨大环保压力下，火电企业感受到了新的苦涩。

　　国家相关排放标准的相继出台，为火电节能减排戴上了“紧箍咒”，突增的环保成本又给很多火电企业带来新的负担。

　　中投顾问高级研究员任浩宁告诉《英才》记者，火电脱硫脱硝等环保措施增加的发电成本，大幅吞噬火电企业的利润空间，特别是很多中小火电再次感受到“不可承受之重”。虽然国家也出台了相应的补贴与扶持政策，但一些电厂仍感“压力山大”。

　　“压”出来的产业

　　从“上大压小”到“火电厂大气污染排放标准”，再到重点控制区将执行的“大气污染物特别排放限值”，政府出台了愈来愈严厉的产业政策和环保标准。

　　国电津能热电有限公司副总经理赵胜军告诉《英才》记者，刚开始，由于标准执行会带来成本的大幅上升，不少同行对最严标准比较排斥，一些电厂顾虑效益问题而没有立即进入改造。在这种心态下，《标准》颁布初期，国内电厂的脱硫脱硝情况进展缓慢。

　　随着全国大范围雾霾天气的爆发，以及国家对大气污染物排放的要求日益严格，这让电厂意识到“这次是来真的了”，如果不进行改造，必然会影响到日后电厂的正常运行。

　　高压之下，过去的两年时间里，燃煤电厂的脱硫脱硝改造工作如火如荼地展开。到2013年底，烟气脱硝机组占全国现役火电机组容量上升到一半左右。2013年，仅五大发电央企完成脱硝脱硫改造工程的机组就接近500台。眼下，距离7月1日要完成“全方位改造”还剩四个月时间，众多火电企业丝毫不敢懈怠。

　　中电联秘书长王志轩曾撰文指出，单就脱硝一项，初步估算，现役7.07亿千瓦火电机组中的改造费用共约2000亿—2500亿元；考虑“十二五”新增的火电机组，环保设施因标准提高增加年运行成本约900亿—1100亿元。

　　市场的微妙之处在于，一个行业的巨大压力和挑战，却能成就另一个行业的崛起。

　　据任浩宁的测算，仅脱硝改造一项而言，按照每千瓦100—120元的造价，就有超过800亿的市场容量。如此庞大的市场待分食，一时间国内成立数百家的脱硫脱硝公司。作为被改造主体的五大发电集团也竞相成立相关服务公司，并很快完成了从设备生产、设计、施工建设到运营管理的全产业链布局。

　　虽然“五大”占据了主流的市场，但外围可供其他环保企业做的市场空间仍然巨大。比如，与火电环保相关的催化剂就成为投资的新热点。由于过往两年催化剂供需矛盾明显，相关厂家纷纷成立。

　　政策仍是投资主导

　　火电节能减排的大规模改造，实际上不少企业还是有“被迫”的意味。

　　“企业市场运营的目标就是利润最大化，当环保改造大幅提升运营成本时，企业肯定就会有抵触心理”，在火电行业素有“节能减排狂人”之称的上海外高桥第三发电有限责任公司总经理冯伟忠看来，火电环保的经济效益与社会效益不能实现有效平衡，这是多年来火电企业不积极主动，甚至在上报给管理部门时，数据上掺假的重要原因。

　　比如，一度电的耗煤量，如果要减少10克，那可能需要一代技术的革新，需要几年甚至十年的研究实践才可能实现。但过去有的企业在汇报数据时会称，又减少了几十克，“大家对减少几克的技术研发和投入没有动力，也都知道那是吹牛，但这种风气曾经成了行业内公开的秘密，报上去后也没人在意”。

　　记者在采访中了解到，除了设备购买、相关设施改造的一次性投入，装置运行的费用也是个“大头”。

　　“设备升级改造以后，相应的配套设施都需要进行增容改造，厂用电、煤耗都将增加，运行成本会大幅提升。”一位不愿具名的火电人士告诉《英才》记者，催化剂是烟气脱硝的核心物质，价格昂贵且要三、四年更换一次，“这就好比一个喷墨打印机只用两三百块钱，墨盒却要400块钱一个，还得经常换”。

　　成本压力下，火电环保要进入良性循环，冯伟忠认为最根本的是要增强环保意识，通过系统性的技术创新来降低成本，从而实现投入与产出的利益平衡。此外，还必须完善监管机制。

　　火电企业的抵触情绪可以理解，但中国环境科学院副院长柴发合认为，执行特别排放限值给企业带来的成本上升，理应由企业自己解决。

　　火电的节能减排改造给环保行业带来新的存续机会，但投资方也必须随时警惕关联风险。

　　一位不愿具名的环保企业高管分析，火电这一块的环保盛宴不会持续很久，一旦需求进入稳定期，环保设备购买潮结束，高增长也会随之结束。不仅火电脱硫脱硝，污水处理、垃圾焚烧等领域也类似。

　　无疑，目前政策推动依然是我国火电环保业的最大红利。一位关注此领域的VC合伙人告诉《英才》记者，电力环保行业的创业与投资行为，很难说有一个清晰的产业逻辑，并不是GDP到了人均6000美元，那些需求就会出来，相对应的行业就有机会。实际上，这一行业的发展，受政府影响极大。“试想，如果政策来个大的变化，是否意味着一批环保企业也会‘压力山大’甚至倒闭？”