京东金融发布“ABS云平台” 三大引擎赋能资产证券化行业

　　金融改革渐入深水区，资产证券化成为拓展直接融资的重要渠道，其参与主体越来越多元化。9月6日，京东金融集团宣布推出“资产证券化云平台”(以下简称“ABS云平台”)，包括三大引擎，分别是资产证券化服务商的基础设施服务业务、资产云工厂的资本中介业务和夹层基金投资业务。这一整套全新资产证券化业务体系，将有效地降低融资企业的融资门槛、融资成本；提升资产证券化中介机构的服务效率、管理效率，降低ABS资产违约风险，赋能传统资产证券化行业，被业界认为是金融科技领域的一次里程碑事件。

　　“京东金融是一家以数据和技术驱动的公司，目前已经多次通过资产证券化实现了自我造血。这背后正是金融科技能力，包括大数据风控和智能管理系统能力的支撑。”京东金融结构金融部负责人郝延山表示，“京东金融通过自身的大数据应用能力、系统能力，以及多次实践ABS的方法论，进行资源整合，搭建了一整套ABS云平台体系，通过三大板块的服务，赋能资产证券化中介机构，帮助他们搭建和管理ABS底层系统，实现更加精确的资产洞察、现金流管理和数据分析，对于投资机构而言，也能够借此实现ABS投后管理。京东金融将持续做开放的生态，通过输出自身能力，连接资本市场中的参与者，帮助他们降低成本提升效率，共同铸造价值平台。”

　　提升效率资产证券化服务商业务赋能中介机构高效管理

　　纵观国内资产证券化市场，从2005年发展至今，仍然面临诸多现实难题，包括征信体系还不完善，整个资产证券化市场缺乏精细化风险管理；资产评估非标准化，没有完善的定价机制，资产证券化交易市场缺乏流动性、不能反映真实的资产状况，不良资产催收体系不完善等等。业内人士普遍认为，独立的第三方资产证券化服务商在整个ABS链条中扮演着非常重要的角色，包括在发行、定价、交易等各个环节都发挥了重要职能，然而，专业的服务商在国内依然缺失。

　　京东金融顺势而为。“ABS云平台体的一整套业务体系将赋能券商、信托、基金子公司、评级、会计师事务所等中介机构，为它们提供更好的工具和服务，来促进ABS产品发行效率、提升服务标准，以及降低服务成本。”郝延山表示。

　　据了解，资产证券化服务商在系统环节提供了两套系统支持，一套是本地部署的全流程智能系统，另一套是云端服务系统，前者包含资产池统计、切割、结构化设计、存续期管理等系统功能，为中介机构提供本地部署的全流程分析、管理、运算体系，增强中介机构承接ABS新业务及现有存续ABS业务的管理能力。云端服务系统则是中介机构与投资人、评级机构等参与方的互动平台，各方机构均可透过云端服务系统进行更高阶的运算。

　　郝延山介绍称，“我们团队每天精细化管理3500万条资产的现金流，单笔项目超过200万条资产数据，按照交易结构分配现金流，做压力测试、定价模型等工作，都是通过智能系统在3小时内处理完毕。现在我们把这样的智能系统对外开放，中介机构通过全流程智能系统能够更加高效地管理每一笔ABS资产，尤其是针对存续期内的ABS资产管理，中介机构随时能够快速提取各个维度的数据进行压力测试，实时的风控监测ABS资产风险，增强各方的风险管理能力。让底层资产真正”看得清“、”管得住“、”定价准。

　　化解痛点资本中介业务促消费金融ABS降低发行门槛

　　在经济结构调整的大背景下，消费成为经济增长的新动力。有机构统计认为，到2020年，包含房贷在内的整个广义消费金融行业，其存量规模将接近40万亿，而第三方消费金融公司的整体体量将达到接近4万亿的水平，因此，未来资产证券化将成为第三方消费金融公司发展的“利器”。

　　在互联网类金融资产的ABS实践中，京东金融首开互联网消费金融资产证券化先河，带动了行业创新。2015年9月，京东金融在深圳证券交易所发行“京东白条ABS”；2016年3月，获得了深交所100亿规模的“京东白条ABS”备案制专项计划。

　　然而，目前，市场上的消费金融服务企业ABS发行门槛普遍较高，因为要支付高昂的中介费用，通常是5亿元以上的发行量才可以摊薄发行成本，并且发行定价没有统一的标准。那些处于成长期的消费金融服务企业，往往很难通过资产证券化的方式获得融资。另外，投资者对于消费金融资产难以把控风险，看不准、不敢投就成为他们的无奈选择。所以，这些消费金融服务公司的资金来源往往依赖于成本较高的私募融资，甚至是P2P渠道，即便是行业的佼佼者，融资成本也集中在9-11%之间。

　　郝延山指出，资本中介业务的核心就是透过创造金融产品和充当交易对手，为客户提供流动性和风险管理服务，降低消费金融公司ABS的发行门槛和发行成本。在ABS发行门槛上，未来从过去的5亿起跳逐步降低，同时，消费金融服务公司可以摆脱P2P等高成本融资，从而选择资产证券化的方式进行直接融资，整体融资成本也将逐渐下降1-3个百分点。我们客户的融资成本降低后，他们自然而然能够降低消费者的贷款成本，促进整个金融资源配置的正循环。

　　“另外，用自有资金来撬动新兴金融行业内的增量资产，对底层资产从生成环节就做了全流程的风险把控，运用大数据分析优势，让全流程智能系统对每一笔入池资产均进行风险洞察，并确保资金全部通过SPV(特殊目的机构)运作，实现真正的破产隔离，之后我们还定期或不定期的进行投后检查，对存续期的ABS资产进行实时监控，向投资人持续提供实时的信息披露，确保公司运作、资产运作的真实和透明。”郝延山说。

　　撬动资本创新ABS夹层基金激活百亿ABS市场流动性

　　尤其值得一提的是，在ABS云平台体系中，京东金融尝试了夹层基金投资模式，这被业内看作是资产证券化市场的一大创举，它将激活资产证券化交易市场多层次投资需求，撬动ABS交易市场流动性。

　　据悉，京东金融将率先投入20亿元资本金注入到资产证券化业务中，同时，还将联合外部投资机构参合作成立夹层基金，夹层基金将先于优先级投资者承担风险。在ABS产品的投后管理上，一旦发生风险事件，京东金融将通过整合自身资源，以及借助产业链合作伙伴的力量，对风险资产进行有效的管理和处置。

　　“在ABS发行阶段，让夹层基金介入其中，敢于身先士卒，这能够进一步帮助中介机构优化ABS的产品结构设计，同时匹配适当的风险收益，撬动和满足更多元化的投资者需求。”郝延山说，“京东金融的ABS云平台体系正在成为一道桥梁，促进资本市场的资源配置更加高效。”

　　市场分析人士判断，资产证券化的下一步将走向商业模式升级和多维度的联动，市场上将出现更多的参与者，用投行的思维方式开展新型的资管业务，带动整个ABS市场的流动性，激活不同风险偏好的投资者多元化配置需求，这也将提升资本市场的活跃度和流动性，提升金融资源配置效率。

　　开放生态输出金融科技驱动传统金融行业变革

　　按照京东金融的战略规划，未来将持续开放技术能力、互联网产品能力、用户能力、资金端、资产端，为广大的金融机构、非金融机构提供菜单式的、嵌入式的基础设施服务，提升金融效率。因此，京东金融的业务也将不再拘泥于京东体系内，而是全面走出京东，带动整个金融市场创新，以输出科技和技术为核心理念，赋能传统金融行业，实现自身的长期价值。

　　郝延山表示，“京东集团经营多年，累积的大量用户数据、商户数据、物流数据、产品数据等等，规模大、维度广，并且我们也投资了一些业内顶级的大数据公司，如聚合数据、数库等等这些支撑了公司整体业务发展对数据的需求，同时，我们还具备数据开发和应用能力，建立了上百个风控模型，开发了十多套风控系统，在技术优势体现在对机器学习和区块链等技术的掌握，还有资产证券化针对海量资产的洞察、管理、分析和定价能力上。大数据优势让京东金融积累了强大的自我造血能力，未来我们将把这些能力输出，帮助完善整个金融市场的生态。”

　　“欧美国家的金融科技体系是以华尔街前核心人物为主要推动力，硅谷力量作为辅助推动力，相对来说，中国的金融科技体系更有实用性和规模效应，中国的广阔市场是金融科技的肥沃的土壤，金融科技公司的成长也赋予了市场发展所需要的坚实的力量。这是中国金融在资产证券化领域比肩欧美的好机会，京东金融愿与金融市场参与者一起，驱动传统金融机构变革，共建价值平台，助力新经济领域企业的价值飞跃，满足投资者越来越多元化的资产配置需求，完善金融市场生态。”郝延山说。

　　关于京东金融集团

　　京东金融集团，于2013年10月开始独立运营，已建立起七大业务板块——供应链金融、消费金融、众筹、财富管理、支付、保险、证券，实现了公司金融和消费者金融的双重布局。在业务方向上，京东金融坚持移动化，并深化和拓展场景，加快走出京东。

　　京东金融集团定位金融科技公司，遵从金融本质，以风控能力建设为战略第一位，以数据为基础，以技术为手段，搭建服务金融机构和非金融机构的开放生态，致力于提升金融服务效率，降低金融服务成本。公司通过不断创新，将金融科技输出、应用到更多的场景之中，全面支持实体经济发展，促进消费升级和经济结构调整。