市场量能融资余额双降 横盘震荡格局难打破

　　12月9日，沪深两市低开后继续震荡格局，盘中数次出现上攻和下挫走势，截至收盘，A股勉强维持0.07%的涨幅，但成交额萎缩至2678.55亿元，成交量只有1.96亿手，已经是连续5个交易日成交量在3亿手以下，而沪深两市成交额也仅有7182亿元，创近期成交额新低。随着沪深两市量能的萎缩，两融余额也是持续走跌，据国内知名第三方理财机构嘉丰瑞德数据研究中心统计，截至12月9日，沪深两市融资余额合计11541.26亿元，比上日减少14.61亿元，已经是六连跌。

　　12月10日，沪深两市午盘收涨，盘中震荡依旧，A股一度突破3500点，但是成交额只有1541.33亿元，量能仍然不足。10日A股早盘回涨更多可能是受12月9日，国务院常务会议审议通过了拟提请全国人大常委会审议的《关于授权国务院在实施股票发行注册制改革中调整适用<中华人民共和国证券法>有关规定的决定(草案)》的影响，可以看出当前市场受政策所左右的格局较为明显，在基本面没有实质好转的情况下，后市横盘震荡的格局将很难被打破，具体可以从以下几方面进行分析：

　　1、政策市难持续，股市行情应交给市场自己。当期的市场局势就是政策比市场强，在没有大量增量资金进场的情况下，场内存量资金的投向更多的是跟着政策在走，对政策的敏感度非常高，无论是货币政策还是财政政策，都可以引发股市形成一个投资热点，股灾以来题材股、概念股以及券商股轮番唱独角戏也可以看出些许端倪，而9日国务院审议通过的股票发行注册制改革又会击起股市波澜。

　　2、实行注册制基本敲定，时间脉络基本厘清，但是这是一个循序渐进的过程。股票发行注册制改革提速彰显决策层加快证券市场改革的决心，短期内引发股市的波动，而一旦正式实行注册制后，对市场会形成冲击，尤其是在注册制实施的初期，在市场准入门槛降低之后，会增加新股的供应量，嘉丰瑞德资深理财师William认为新股发行的价格以及股市指数都会相应的受到波及，会给市场上一部分股票带来抛售的压力，近期也会成为股市震荡的助推因素。

　　3、两融余额持续下跌，市场风险偏好情绪降温。实际上在国家进一步严控市场配资之后，融资余额的上涨节奏明显减速并在进入12月之后，持续走跌，一方面可能是之前一些融资获利的投资者已经出逃，引发融资余额走跌；另一方面是市场风险偏好降低，市场震荡观望情绪浓厚，投资者在年底的交易偏谨慎，对股市的交易有所顾忌。

　　4、人民币贬值仍在继续，年底资金回笼压力加大。前期有人民币加入SDR引发人民币短期的贬值潮，近期又受美联储加息预期强烈的影响，人民币汇率以及外汇储备双双下降，人民币汇率承受的贬值压力较大，进而资金外流，引发股市的震荡，但是人民币不存在持续贬值的基础，只是一种短期效应，所以最终对股市的影响也是暂时的，投资者可以通过提前换汇或者通过其他的通道投资海外市场，也可以配置短期的固定收益类的理财产品来避险，就如分红机制灵活的稳利精选基金就可以考虑，提前防范市场未知风险可以将投资损失降到最低。

　　12月股市内受注册制改革的影响，外受美联储加息的干扰，场外增量资金不愿进入，场内存量资金无明确方向，股市行情注定不温不火，再加上有国家政策托市，股市涨跌均十分有限，沪深两市横盘震荡的格局短期内很难被打破，投资者年内多观察市场形势比贸然进场要稳妥。