民生证券管清友：注册制推出后 如果还炒概念会死得很惨

　　12月9日，国务院常务会议审议通过了拟提请全国人大常委会审议的《关于授权国务院在实施股票发行注册制改革中调整适用<中华人民共和国证券法>有关规定的决定(草案)》。证监会表示，积极稳妥推进股票发行注册制改革，当前新股发行受理工作不会停止。

　　关于注册制改革，民生证券研究院执行院长管清友当天在海南三亚接受澎湃新闻专访时表示，注册制的推出要比预想中的要快，同时迫在眉睫，只有当注册制推出后，市场才可能真正回归基本面，“很多个股如果还靠炒概念会死得很惨。”

　　管清友表示，注册制推出前，过渡时期的IPO新政以及新三板分层实际是开辟一个新池子，引导资金真正实现市场化的价值投资。

　　对于明年A股市场的流动性问题，管清友指出，尽管场内情绪略有升温，但美联储加息则是绕不开的问题。此外，全球人口红利的消退是影响这轮市场波动最大的一个背景。

　　A股即将步入熔断时代，管清友认为与之配套相关的一系列改革也将接踵而来。此外，管清友还对市场关心的战略新兴板、虚拟现实爆炒等热点问题发表了一系列最新看法。

　　澎湃新闻：8月份你曾非常担忧钱荒出现，这个问题放到现在怎么看？

　　管清友：当时股灾之后，整个风险偏好下降，资本流出，让我产生了钱荒问题的担忧。现在，从9月份以来风险偏好略有上升，市场在慢慢地自我调整。但一个绕不过去的问题是美联储加息，其实只是一个形式，还是意味着全球资本流动大逆转。其实这一轮市场波动最大的一个背景，还是在于人口结构的问题，全球人口红利在消退，这个的影响是最大的，没有别的红利能补上。

　　澎湃新闻：从股灾至今A股市场的一系列指标看，前段时间市场人气明显反弹，现在的成交活跃程度又开始回归谨慎，这是由于什么？

　　管清友：主要从融资余额来看，经历股灾之后监管层降杠杆，融资余额尽管现在略有恢复，但实际程度也不大，两融限制得很严。回顾今年两融推动市场的情况实际非常危险，那时大家都知道要涨，也都知道什么原因，也知道会有点问题，但你根本很难预测它会发生在4000点还是5000点。现在很多人预计会到多少点，但3000点预测和5000点预测完全是两回事。

　　澎湃新闻：一个有趣的现象是，从整体看，虽然人气指标在回落，但从局部点来看，赚钱效应依然很明显。比如现在市场爆炒虚拟现实以及妖股，怎么看这个问题？

　　管清友：这个问题很难说，中国市场需要投资者教育以及制度的设计去确立一种价值投资理念，确立市场立价。只有在这样的大背景下，才能去扭转现在这种炒概念、炒新、炒差的局面。我认为注册制的推出迫在眉睫，如果还炒概念将会死得很惨。只有当注册制推出后，市场才可能真正回归基本面。

　　澎湃新闻：预估战略新兴板什么时候推出？会对2016年的A股市场产生什么样的影响？

　　管清友：根据市场形势，预估明年上半年会有一个清晰的说法。至于影响，我有一个“池子论”，新三板分层以及现在过渡时期的IPO新政实际是开辟一个新池子，引导资金真正实现市场化的价值投资。

　　澎湃新闻：当新三板遭遇战兴板，战兴板推出后，明年新三板市场是否会被血洗？

　　管清友：如果说新三板创新层是初中部，确实到时会有很多初中部的学生可能会升入重点中学，战兴板有点像重点中学。但当新三板慢慢引入竞价，引入公募基金，实际上交易也会活跃起来。2016年，新三板市场的流动性将比今年更好，交易性更强，价值投资的迹象更明显，同时那些被爆炒的概念股将会退场，僵尸股未来会有一个严格的退市制度。

　　澎湃新闻：明年1月正式步入熔断时代，熔断机制对A股市场带来怎样的变化？

　　管清友：有这个东西肯定比没有这个东西好。同时，当这个机制推出后，A股市场还需要跟着改变的很多，比如交易制度的设计、对于做空机制的看法，熔断只是其中的一个方面。