股债跷跷板再现：股基申购回暖明显 债基表现一般

　　伴随连续回升的股市行情，权益类产品销售市场开始逐步回暖，不少基民开始通过申购股基“跑步入市”。记者从多家基金公司了解到，目前旗下权益类产品销售有所回暖，而前期的销售明星债基近期在发行市场上颇受冷遇。

　　分析人士指出，随着高层对经济保底的表态、IPO重启以及市场连续走强，债市行情面临震荡。不过，长期来看，宽松预期以及经济下行的驱动因素并未改变，债基的长期配置价值仍在。

　　“股基销售回暖挺明显的，”北京某基金公司相关人士告诉记者，该公司旗下明星产品目前在渠道较为抢手，不用主动营销就有资金主动申购，反而前期卖得好的债基近期表现一般。

　　此番情况也被沪上某基金公司证实。该基金公司市场人士表示，随着A股市场行情不断走强，公司旗下权益类产品销售有所回暖，其中指数类分级基金、业绩较好的新兴产业主题基金颇受市场欢迎，近期净申购明显。

　　事实上，IPO宣布重启之前，虽然股票市场也出现较大反弹，但并未影响债市的火爆行情。而此次宣布IPO新政之后，债市近期表现疲弱。能否认为股债跷跷板再现，债券行情将告一段落了呢？

　　分析人士指出，由于新股IPO发行可能局部改变资产配置荒的现状，短期内债市行情或有所震荡。但由于货币宽松的大方向并未没有改变，通胀位于低位，人口和房地产大周期拐点下债市长期看好，债券型基金长期配置价值仍在。

　　“这波债市行情最开始的引爆点就是由于叫停IPO开始的，一些追求稳定的套利资金无处可去，不断流入债市引发了一波债市行情，此次IPO重启将分流资金，对债市资金面构成影响。”凯石投资指出。

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数据来源：赢富财经Choice数据，天天基金研究中心，截至日期：2015-11-11

　　九州证券全球首席经济学家邓海清也认为，7月以来债市大涨与股市资金回流债市相关，而IPO重启后部分打新资金或回流股市。此外，他还进一步指出，随着IPO重启以及此后注册制的顺利推出，将有效改善资产配置荒的现状，而股市调整结束，“赚钱效应”重新出现，资金的风险偏好不断提升，无风险的国债吸引力大幅下降。

　　记者还了解到，由于此前债券各类品种收益率均已出现较大幅度的轮动下行，很多资金量较大的机构资金已经在资产配置上面发生看法改变，认为债券的风险收益比很难再吸引新增资金，而此番大幅释放风险的权益类资产比较优势日渐突出。如此前国泰君安宏观首席分析师任泽平就在公开场合指出，站在目前的时点上，明年股票配置价值将优于债券，新增资金的入场将引发价值股与成长股的切换。

　　不过值得一提的是，虽然短期对债市看法有所改变，但很多机构对债市的长期配置价值仍然看好。

　　邓海清就指出，债市短期震荡，但长期不必悲观。“打新未必还有那么美，对债市不必悲观，利率债大涨后呈现震荡格局，信用债防范信用风险。”

　　在经济基本面仍然下行，货币宽松的大方向没有改变，通胀位于低位，人口和房地产处于大周期拐点的背景下，债市长期看好，稳健型投资者可加大债券型基金配置。