IPO新规下打新基金预计难再现上半年风光

　　11月6日，有关IPO重启的消息在证监会的例行新闻发布会上被宣布。新闻发言人邓舸称，恢复暂缓发行的28家公司的IPO，并将进一步改革完善新股发行的政策改革。目前，已经履行缴款程序的10家公司将先行启动，剩余18家也将在年内重启发行。

　　对于IPO改革的方向，主要包括取消现行的新股申购预先缴款制度，改为定配售数量后再进行缴款。对此，国内知名财富管理机构嘉丰瑞德的研究总监William指出，此改革有助于减少市场出现大面积冻结新股申购资金后，造成市场资金面紧张，加剧股市波动的情形。此外，小盘股取消询价环节，直接上网定价；另外也包括证监会将修订IPO办法，督促交易所、券商和登记公司技术改造。此次改革，发审会也将重启，此举亦包含了对IPO进程的整体调控。

　　此次新股发行的改革，最受关注的莫过于将预先缴款制度转为定配售数量后再缴款的计划。对此，证监会表示，现行的“资金冻结”制度曾经有过在今年6月冻结达5.69万亿巨资的记录，而取消预先缴款，则仅需缴纳414亿元。嘉丰瑞德的William指出，这意味着IPO对股市资金面的短期影响可能在未来会小很多。

　　另外，对于此前IPO的暂停，一些打新的基金受到了较大的影响，甚至遭遇了大规模的净赎回。不少的打新基金，甚至规模减半。而目前IPO的恢复，可能会令打新基金重现一些投资机会。但从另一个方面看，嘉丰瑞德的William提醒，尽管可能存在投资机会，但IPO新规的出现，可能会令打新基金的收益率大不如前。

　　原因是此前新股发行采用的是预先缴款制度，拥有大规模的资金量，打新获配的几率也越高，收益也越高。而在新规则取消预先缴款下，资金的利用效率成为关键，规模越大反倒会是一个负担。新规还规定，公开发行股票数量在2000万股以下无老股转让计划的，应通过直接定价的方式确定发行价格，全部向网上投资者发行，不进行网下询价和配售，这也意味着这些新股的中签率会下降。通常，打新基金的收益一部分还由新股持有期的回报所组成，在今年上半年的“牛市”氛围下，新股往往在发行之后能上涨几倍，因此，很多打新基金收益颇丰。但在目前的市场环境下，新股的发行涨幅未必会再现半年前的那种凶猛态势，这对打新基金的收益率也将造成较大影响。原来发行2000万以下的新股价格实行窗口指导，而新的规则下，一旦放开成为市场化定价，则发行价格还有多少的套利空间，都将是个疑问。过去几乎是无风险的新股投资，获配后股价会如何走，也成为了一个值得去考虑的问题。

　　总体来说，嘉丰瑞德的William认为，对于上半年风光的打新基金，可能高收益要就此终结了，投资者选择打新基金不宜再抱有过高的收益预期。另外对于寻求长期投资成长的投资者，在投资的方向上不妨考虑一些风险较小的指数基金或者是一些有固定收益的证券投资计划，如众星拱月mom证券投资计划等，相对来说投资风险会小一些。建议如果是家庭理财的话，可多元化的进行资产配置，以分散投资风险。